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【长江电新】福斯特观点重申：Q2量利优势明显，下半年趋势向好1、近期我们关注到福斯特发生一系列积极变化。排产上看，6月环比持平小增左右，明显优于同行，份额继续提升；7月预计环增10%-20%，显著优于预期，一方面组件排产初步摸排结果环增5%-10%，另一方面胶膜粒子价格处于年内低点，组件企业加大采购力度。我们预计公司Q2出货亿平。价格上看，6月上旬粒子价格保持平稳，下旬随古雷光伏级粒子释放，价格小幅下调，但仍在万元/吨区间，胶膜价格亦随之小降，7月预计平稳，不排除小涨可能。盈利上看，Q2公司胶膜盈利环比修复明显，单平净利预计超1元/平，较二线盈利优势进一步扩大，同时粒子存货跌价减值影响不大。2、我们重申福斯特下半年量利趋势向好判断。2023H2 EVA粒子新产能仅古雷石化30万吨和宝丰25万吨，考虑到爬坡周期和光伏级比例，实际产量贡献有限。同时组件排产上行拉动胶膜需求，因而胶膜供需及盈利大概率持续改善，下半年毛利率有望重返20%。同时，全年组件需求上修至500GW左右后，胶膜需求亦有望达到45亿平以上，福斯特格局掌控有效，部分同行产能规划已有推迟，福斯特全年出货有望从20亿平上修至22亿平左右。2024年EVA、POE粒子供给增量更为有限，上述逻辑进一步强化。3、我们预计公司2023-2024年实现利润28、41亿元，对应PE为24、16倍，继续重点推荐。

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